【安聯投信】全球新興市場及已開發歐洲股市迎來資金淨流入

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油價走跌、美債殖利率下滑稍稍減緩市場通膨擔憂，不過疫情起伏仍帶來影響，全球股市走勢震盪、漲跌互見。根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示，上周包括亞洲不含日本、歐非中東、拉丁美洲及美國等地股市多呈資金淨流出狀態，僅全球新興市場及已開發歐洲股市迎來資金淨流入，其中又以全球新興股市 6.32 億美元淨流入為高。

安聯投信表示，上周多空雜音持續為股市帶來干擾，包括油價走低影醒能源股表現、變種病毒可能帶來新一波疫情的擔憂也衝擊市場情緒，反應市場情緒的美國 10 年期公債殖利率走勢震盪，單周先跌後升，收於約 1.36% 水平。上周美股包括道瓊、標普 500 及那斯達克等指數在上周後半回神走揚，一掃前半周陰霾，皆再寫下新高紀錄，僅費城半導體指數收黑。

觀察全球其他地區股市，道瓊歐洲 600 單周小幅收紅，亞洲地區主要指數如日本東証、日經持續走弱，中國 A 股收紅，較前幾周略有改善；其餘股市如香港恆指、台股及韓國、印度及東南亞等地股市受到變種病毒肆虐影響，單周也多收黑。

安聯收益成長多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人謝佳伶表示，在疫苗持續施打下，美國經濟邁向復甦，多數企業的獲利狀況逐漸改善，也推動金融市場多數資產的走揚。除了傳統上強勢的科技成長股外，去年受到疫情影響較為弱勢的產業如非必須消費、能源及金融等在 2021 上半年通膨增溫的環境下企業獲利成長明顯，相關股票也多有不錯表現，一掃過去年陰霾。

謝佳伶指出，雖在上半年因部分資金轉至上述循環傳產股，成長股漲幅與去年相較一度略為放緩，但因經濟的回升代表著整體基本面的改善，加上大多科技成長股具有符合長期成長趨勢的利基，在風險情緒的轉佳下中長線來說仍有望再獲資金青睞、重拾成長動能，近期美股除道瓊外，標普 500 與那斯達克等指數也連續數周寫下新高，便是最佳例證。

謝佳伶表示，今年以來全球各國市場除了疫苗施打進度外，政府推出的政策刺激也不一，使得復甦狀況大不相同。而美國在其中除為少數施打第一劑疫苗人口超過 50% 的者外、政府政策支撐力道及彈性也大。雖近來聯準會開始討論啟動貨幣正常化流程，但拜登政府也準備推出財政基建政策接力支持市場與經濟，使美國企業體質有望持續轉佳，多數企業的現金水位充足、未來展望也多偏正向，皆有利於對美國相關資產後市發展。

在美國資產投資建議上，謝佳伶表示可搭配具強勢成長動能的美國成長股、可提供穩定現金流的高收益債及近兩年來發行與需求量皆快速成長、可隨股票上漲及具債券緩跌特色的可轉債等組成多重資產作為核心配置，以不同強項來應對多面的市況。在後續觀察方面，謝佳伶表示，仍須留意美國關鍵經濟數據發布，特別是服務業的復甦狀況及就業相關數據是否持續低於預期，以及最新財政政策推展進度。

在台股方面，安聯投信台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期台股盤面輪動加快，尤其在當沖比重加大的催化，以及部分市場基金集中於特定族群的情況下，也讓大盤更容易呈現高檔震盪的格局。但從另一方面來看，如使現象也使得原本專注成長利基的部分市場資金，開始留意相關成長股的投資機會。

在消息面部分，廖哲宏指出，近期持續干擾國際股市的通膨議題，應屬於暫時性的現象，目前看來通膨預期相對可控。從近期美國聯準會主席預期降溫的發言來看，聯準會應也不會於太短期內展開升息，科技成長股可望重獲資金青睞。

廖哲宏表示，目前台股基本面仍穩健且未出現轉折，建議仍可分批、伺機布局明年展望較佳的產業，若遇較大修正拉回則可視為買進機會。展望後市，近期內可優先觀察第三季公司法說與展望，中期則可專注上游缺貨及庫存水準、終端電子產品需求，並持續留意拜登美中關係政策與全球疫情變化。

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亞股失血台韓最慘

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美國股市高檔震盪，外資上周在亞股賣多買少，只小幅買超三個市場，對中國大陸買超12.8億美元、印度2億美元、越南1億美元。在賣超方面，台灣及南韓仍是首當其衝，分別遭賣超16.6億、15.4億美元，其他都不到1億美元。亞股上周普遍收黑，只有印尼小漲0.2%。

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今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，分別吸金345億、79.3億美元，印尼也有11.2億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額進一步擴增到191億、161億美元，但這兩大股市今年來漲幅分別達12.9%、20.9%，在亞股中名列前茅。

【安聯投信】指標傳產及電子各擁題材台股周線連四紅

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11 日台股在航運股挾業績題材帶頭，以及重要科技股走強以及營收表現亮眼等挹注下，開高震盪，重返 17200 點，盤中並一度大漲逾百點，終場台股以漲 54.3 點、收在 17213.52 點，成交量為 4104.17 億元；台股周線連四紅。

針對近期盤勢，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，即使台股近期經歷了大幅震盪，不過就大方向來說，相較於今年初，當時因 2020 年的低基期因素、搭配 2021 年成長可期，且很多零組件仍處於漲價趨勢，投資方向容易判斷。但時序走到現在，投資應開始放眼 2022 年。

廖哲宏表示，雖然有些新興市場仍面臨疫情不確定挑戰，但目前歐美等成熟國家因疫苗施打加速，下半年生活型態及科技需求可能出現轉變。另一方面，一些電子零組件公司在漲價帶動獲利提升下，基期墊高，加上需求不確定提高，現階段要判斷明年能否成長並不容易。

廖哲宏表示，整體來說對明年科技產業並不悲觀，台灣科技業不乏成長趨勢。例如目前庫存仍低，短期沒有看到太大的訂單下修，第三季到第四季漲價也會持續，儘管近期手機或電視銷售存有一些雜音，但也看到一些科技應用有正面機會存在，包括雲端伺服器、車用電子等。

就國際情勢上，安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾表示，現階段市場靜待 6 月中聯準會決議，關注議題主要聚焦在通膨預期以及未來貨幣政策方向，市場氣氛多偏觀望。

不過拉回到基本面部分，鍾安綾表示，近期可以發現，偏好科技族群的部分資金，明顯從漲價族群轉向明年成長結構類股，例如 ABF、Wafer 等。以此推估，預期市場越往下半年展望明年前景時，市場資金會轉往長期成長、能見度較高的效應可能更加明顯。

在傳產部分，鍾安綾表示，由於歐美市場解封在即，許多消費復甦概念股，即使短期受到台灣等部分市場疫情變化，以及缺櫃等負面因素而有所影響，但長期需求復甦方向不變。例如原物料受惠經濟復甦，包括塑料、銅及鋼鐵等原物料長期報價走勢目前亦未看到疲弱現象。

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