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MoneyDJ新聞 2021-01-08 10:50:55 記者 鄭盈芷 報導 自動化產業重返上升循環，自動化關鍵零組件雙雄上銀(2049)、亞德客-KY(1590)進入法人輪番上調目標價階段；從基本面來看，受惠於中國需求強勁支撐，亞德客-KY對Q1釋出正向看法，而亞德客-KY通常3月起進入旺季；上銀則看好半導體、工具機等需求復甦，過年將加班因應，部分大型線軌、滾珠螺桿能見度已超過3個月，上半年營收可望明顯彈升。 亞德客-KY上季營收逆勢創高，上銀回到高年增 氣動元件大廠亞德客-KY去年12月與Q4合併營收雙雙創高，淡季不淡，加上人民幣升值匯兌收益，去年Q4仍可望繳出優異的獲利成績；傳動元件大廠上銀月營收則進入盤堅墊高階段，去年12月合併營收來到近25月高，營收年增幅開始擴大，而觀察上銀去年Q2起的存貨週轉天數與應收帳款天數也持續往健康方向發展。 供需都見改善，產業持續往好的方向發展 從需求面來看，半導體從去年Q4轉熱，工具機、車用也逐漸回溫，加上中國製造業復甦與5G新應用，目前關鍵零組件廠能見度大多已拉長到2個月以上，較先前的1~2個月的谷底改善，上銀表示，部分大型線軌與滾珠螺桿則可超過3個月。供給面來看，產業經過兩年多調整，庫存已回到相對健康，產業洗牌效應也逐漸顯現。 大廠成長較明確，利基廠則各擁題材 關鍵零組件產業具大者恆大特性，當產業重新回到上升循環，上銀、亞德客-KY成長性通常更為明確，而利基型廠商大銀微系統(4576)、直得(1597)因半導體比重相對較高，近期展望也轉樂觀。 另外，上銀同業全球傳動受惠中國強勁需求挹注，去年12月營收年增近7成、全年營收則年增3成，全球傳動(4540)在轉造滾珠螺桿具競爭優勢，目前滾珠螺桿營收比重達7成，而其他同業通常是線性滑軌高於滾珠螺桿，線型滑軌的總量規模雖然更大、競爭也更為激烈，滾珠螺桿秩序則相對穩定。 中拚製造業升級，台關鍵零組件受惠，工具機則需趨吉避凶 貿易戰帶動供應鏈分散化趨勢興起，東南亞、印度等市場漸受關注，而中國仍為全球最大的自動化市場，近年更積極推動製造業升級與設備供應鏈自主化，有鑑於高精密零組件與設備仍難做到完全自給自足，台系關鍵零組件廠成為主要受惠族群，精密主軸廠健椿(4561)2020年來自中國營收比重突破8成，今年也將受惠新基建與製造業升級，而公司也持續布局印度市場。 關鍵零組件廠需求回溫，市場持續關注報價是否有調整的空間，預期農曆年後訊息會更為明朗；漲價預期心理帶動，加上貨櫃航運吃緊，近期工具機接單也出現轉機，不過受台幣強升壓抑短期獲利，工具機廠目前心態仍較為謹慎。 從產業風向球的中國PMI指數與日本工具機工業會(JMTBA)新接單來看，整體工具機產業已有從谷底回升的跡象，而工具機廠通常農曆年後會開始積極接單，今年3月台北國際工具機展也將登場，可持續觀察新接單狀況。 值得關注的是，以往工具機景氣回春通常是雨露均霑，不過近年大陸拚工具機國產化，台系工具機廠若未具備在地化產能，或是沒有能力提供高階、高附加價值產品，以及整廠解決方案，可能反而會在這一波產業復甦中被洗出局，而過去兩年不景氣時仍持續強化研發的廠商則有機會苦盡甘來。 東台(4526)在整廠解決方案相對具競爭力，程泰(1583)、亞崴((1530)則積極投入四軸、五軸機研發，瀧澤科(6609)在大型化與複合化機台布局也漸有成效；另外，工具機鑄件廠大詠城(4538)為國內少數具備超大型鑄件量產的專業鑄造廠，且有能力外銷日本，在產業反轉時也較有能力抓到好機會。 資料來源-MoneyDJ理財網